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预期工业-其中甘蔗糖工业库存204.9万吨-美国新闻与世界报道

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糖價上行空間有限雖然白糖價格近期有諸多利好支撐,但也有多重因素在後期限製糖價上行幅度。首先,外圍方面,印度食糖仍需去庫存,下榨季雖然減產預期強烈,但庫存預計將達到1462萬噸,因本榨季印度食糖產量創紀錄,消費低迷,結轉庫存高企,需要出口消化,仍需逐漸去庫存。

近期國內白糖期價穩步上漲,在內外基本面和資金支撐下連續走高,恰逢主力移倉,多頭布局1月合約,白糖2001合約已經由貼水1909合約變為升水。展望後市,巴西、印度原糖減產預期強烈,國內將進入白糖消費高峰期,工業庫存壓力減輕,白糖短期料將維持偏強勢頭。

從近期情況來看,7月全國單月銷糖95.3萬噸,比上月增0.78萬噸,但比去年同期減15.67萬噸,7月全國銷量表現平淡。從歷年的銷售情況來看,8月銷量一般是僅次於春節的第二高點,近期國內白糖去庫存有望加速,進一步支撐糖價走強。

綜合來看,巴西、印度新年度減產預期支撐遠期價格,但印度和泰國高庫存仍然令市場擔心,抑制中短期糖價。國內下榨季增產預期偏強,目前甘蔗和甜菜長勢良好,糖市熊牛過渡戰線拉長,適合參与階段性行情。進入8月,國內迎來白糖終端消費高峰期,工業庫存或將繼續降低,支撐糖價偏強運行。考慮到內外價差仍大,白糖短期維持偏強勢頭,三季度末糖價或有回調。 (作者單位:中原期貨)

白糖企業庫存壓力減輕國內白糖目前處於純銷季,銷售量和工業庫存對行情影響較大。截至2019年7月底,全國累計銷售食糖856.6萬噸,同比增加95.6萬噸,累計銷糖率79.6%,同比增加5.8個百分點;工業庫存219.5萬噸,同比減少50.2萬噸,其中甘蔗糖工業庫存204.9萬噸,同比減少54.3萬噸,甜菜糖工業庫存14.5萬噸,同比增加3.7萬噸。國內白糖銷糖率增加,工業庫存減少。

原糖減產預期強烈巴西甘蔗行業協會UNICA上周三發佈的報告顯示,7月上半月中南部甘蔗壓榨量4090.4萬噸,同比下降9.53%,產糖193.9萬噸,同比下降19.08%,產乙醇21.68億公升,同比下降9.86%。甘蔗製糖比36.03%,低於去年同期的38.31%。截至7月15日,2019/2020榨季中南部糖廠累計產糖1085.7萬噸,同比減少10.8%,累計製糖比34.95%,低於去年同期的36.07%。

其次,今年是保障性關稅實施的最後一年,進口糖流入市場將給糖價帶來較大壓力。2019年1—6月中國累計進口食糖106萬噸,同比減少32.19萬噸,6月進口量同比、環比大幅降低。近期國內糖價反彈造成進口利潤明顯增加,將刺激後續供應量增加。市場預期進口糖供應壓力后移至三季度,本年度預期進口290萬噸,三季度還有100萬噸可供進口空間。

巴西原糖產量降幅巨大主要因上半月的不利天氣阻礙壓榨進度,且製糖比偏低。2018/2019榨季甘蔗製糖比是巴西近年來最低水平,目前看今年製糖比為34.95%,比去年還低1.1個百分點。乙醇需求強勁,致使生產商對乙醇生產更青睞,預計本榨季中南部原糖產量為2550萬噸,比去年下降100萬噸,減產預期強烈。

除巴西外,印度面臨減產,印度蔗產區在2019年上半年遭遇乾旱,2019/2020榨季糖產量預計將從2018/2019榨季創紀錄的3295萬噸降至2820萬噸,印度於7月24日批准建立為期一年的400萬噸緩衝庫存,階段性減少供應,原糖供應減少,將對糖價形成較強支撐。

8月國內迎來白糖終端消費高峰期,工業庫存或將繼續降低,支撐糖價偏強運行。

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